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行業(yè)資訊丨2022年建材行業(yè)研究報告

廣東裝配式建筑分會     2022-04-14     1959

1 “穩(wěn)”基調背景下,基建投資持續(xù)發(fā)力

宏觀政策定調穩(wěn)健有效,基建為“穩(wěn)增長”首要抓手。拉動經濟增長“三駕馬車”中,出口增速回落,消費受疫情影響,基建投資為2022年主要發(fā)力方向。出口:同比增速回落,對經濟增長貢獻逐漸減小。消費:2020年較疲軟,2021至今仍受疫情影響較大。

投資: 經過2020年疫情沖擊后,2021年底固投完成額及同比速度均已基本恢復至2019年水平;-中央經濟工作會議強調宏觀政策跨周期調節(jié)、財政發(fā)力前置,重點投向新老基建,2021年10月、11月及2022年前40天(截至2月8日)專項債發(fā)行額分別為5411億元、5761億元、5114億元(1月為4844億元),考慮到專項債投入基建項目的時間周期,2022年上半年固投增速有望上揚。

“穩(wěn)增長”主要投向新、老基建?!胺€(wěn)增長”基建投資以重大項目為依托,投向交通、水利等傳統(tǒng)基建項目以及新能源等新基建。多個地區(qū)在政府工作報告中提出了2022年相關基建的具體政策以及重大項目實施計劃。

2 基建板塊估值修復

基建投資發(fā)力,支撐水泥需求。在經濟“穩(wěn)增長”背景下,政策密集發(fā)聲,強調“基礎設施投資適度超前”,地方政府專項債等資金逐步到位,2022年上半年的基建投 資增速有較大彈性,將對水泥需求形成支撐。

地產政策邊際放松,水泥需求預期向好。供給側改革持續(xù)推進,水泥供給得到有效控制。水泥減量置換政策不斷加碼:2021年7月,工信部發(fā)布《水泥玻璃 行業(yè)產能置換實施辦法》,提高了水泥項目產能置換比例,大氣污 染防治重點區(qū)域水泥項目由1.5:1調整至2:1,非大氣污染防治重點區(qū)域由1.25:1調整至1.5:1。錯峰生產政策持續(xù)推進:2020年底,工信部、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合印 發(fā)了《關于進一步做好水泥常態(tài)化錯峰生產的通知》,要求推動全 國水泥錯峰生產地域和時間常態(tài)化。進入2022年,多地開始加大錯峰停窯時間和管控力度。

需求陸續(xù)啟動,水泥價格有望持續(xù)反。煤炭價格得到控制,但仍處于高位。需求啟動在即,水泥價格有望反彈 。水泥低碳勢在必行,減碳工程市場廣闊。財政提前發(fā)力,1月基建投資占專項債比例近七成。全球范圍疫情趨穩(wěn),基建企業(yè)海外業(yè)務有望回暖。建筑板塊為減碳重點領域,投資需求大。

主要基建央企業(yè)績穩(wěn)定,增長亮眼。盡管受疫情影響,部分企業(yè)海外業(yè)務受到沖擊,主要基建央企還是憑借穩(wěn)健經營,在基建投資政策背景下連續(xù)5年實現(xiàn)歸母凈利高速增長,ROE也基本保持穩(wěn)定。

3 玻璃供需格局改善

浮法玻璃供給總體穩(wěn)定,地產政策邊際改善,玻璃需求有支撐。地產政策邊際改善,保交付政策下地產竣工有保障,保障性租賃住房 建設作為房地產建設的重要抓手,支撐玻璃需求 。浮法玻璃去庫存明顯,價格有望回升。“雙碳”政策持續(xù)推動,光伏玻璃供需兩旺。

來源:行業(yè)研究報告


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